FxPro: Đồng Euro suy yếu trước những kỳ vọng về lãi suất

Kỳ vọng về việc ECB tăng lãi suất không giúp ích được gì cho tỷ giá EUR/USD. Trong khi đó, Iran đang nắm giữ "dây cương" của cuộc xung đột tại Trung Đông.​

Đồng đô la Mỹ kết thúc tháng 3 với hiệu suất hàng tháng tốt nhất kể từ tháng 9 năm 2022, trong khi đồng Euro ghi nhận kết quả quý tệ nhất kể từ năm 2024. Sự phân kỳ này được thúc đẩy bởi nỗi lo ngại của các nhà đầu tư về nền kinh tế toàn cầu. Cuộc xung đột tại Trung Đông đã đẩy giá dầu Brent vượt ngưỡng 105 USD/thùng. Cú sốc cung ứng đang làm gia tăng rủi ro chậm lại của GDP toàn cầu và gây áp lực lên các đồng tiền nhạy cảm với sự sụt giảm nhu cầu xuất khẩu.

Sự phân kỳ chính sách tiền tệ​

Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ không giúp ích được gì cho cặp EUR/USD. Trước khi xung đột Trung Đông nổ ra, khả năng ECB cắt giảm lãi suất vào năm 2026 ở mức 35%, và của Fed là 96%. Tuy nhiên, một tháng sau đó, thị trường tương lai kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ có 3 đợt thắt chặt tiền tệ, và có tới 74% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức hiện tại.

Đáng tiếc là chính sách tiền tệ thường có độ trễ và không thể đối phó với sự gián đoạn năng lượng trong thời gian thực. Đây là quan điểm của Jerome Powell. Ông và đồng nghiệp tại FOMC, Chủ tịch Fed New York John Williams, tin rằng lộ trình tốt nhất hiện nay là duy trì lãi suất ở mức hiện tại.

Rủi ro từ giá dầu​

Trong khi đó, theo Société Générale, giá dầu Brent có nguy cơ tăng vọt lên 150 USD/thùng vào tháng 4, với mức giá trung bình khoảng 125 USD. Việc lực lượng Houthi đóng cửa eo biển Bab al-Mandab có thể đẩy giá lên cao hơn nữa. Ả Rập Xê Út đã xoay xở để bỏ qua eo biển Hormuz và vận chuyển 6 triệu thùng mỗi ngày (BPD) thông qua các tuyến đường thay thế. Tuy nhiên, những khó khăn mới nảy sinh sẽ tự động buộc Riyadh phải cắt giảm sản lượng.

Tác động kinh tế và Tài sản trú ẩn​

Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang, các rủi ro đối với cơ sở hạ tầng năng lượng và tuyến đường cung ứng đang làm dấy lên lo ngại về sự bùng nổ giá dầu và sự suy thoái kinh tế diện rộng. Tình hình vẫn đang biến động khó lường, đẩy các nhà hoạch định chính sách vào những lựa chọn chiến lược khó khăn. Các chỉ báo thị trường cho thấy xác suất leo thang xung đột ngày càng tăng.

Trong một diễn biến khác, vàng đang nỗ lực thực hiện một đợt "phản công" trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ sụt giảm. Lợi suất trái phiếu giảm do sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư: Nếu như trước đây họ lo sợ về tình trạng lạm phát đình trệ (stagflation), thì giờ đây thị trường đang thảo luận về khả năng xảy ra một đợt suy thoái kinh tế tại Mỹ.

Đội ngũ phân tích FxPro